“2014（第三届）中国建筑用钢产业链高端论坛”将在济南万达凯悦隆召开，探讨钢市局势。截止27日，6月钢价呈现弱势下行的走势，钢材综合价格指数月环比下跌了1.71%。分品种看，长材价格指数下跌了2.38%，扁平材价格指数下跌了0.96%。铁矿石价格呈现明显下跌后反弹的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了8.8%，进口矿价格下跌了7.89%，国产矿价格下跌了10.15%，钢材价格走势比上月预期要弱。展望7月钢铁市场，虽然在流动性偏紧下供需压力加大，但在宏观经济逐步好转以及流动性改善带动下，金融市场有可能反弹，钢铁市场信心有望好转，钢铁价格有望筑底后反弹。

  首先，流动性偏紧下供需压力仍然存在，钢价还需要筑底。6月中旬，全国重点钢铁企业库存环比仍有所上升（58.31万吨），至1511.26万吨；社会钢材库存周环比降幅连续三周都较前期有明显下降，降幅在20万吨左右。尽管当前钢材社会库存比去年同期低383万吨，但由于当前钢厂盈利状况好转，生产积极性不减甚至有所提高，在传统的消费性淡季里，市场信心更偏谨慎，无论是流通商，还是终端，拿货的积极性都不高。当前市场呈现高产量、高消费、低库存与低价格的不合理格局，一个最为重要的原因，就是流动性偏紧。主要体现在：其一是M2虽然保持了合理增长，但M1的增长有限，二者剪刀差仍保持7个以上的较高水平上；其二，除贸易商的资金没有得到缓解外，钢厂的信贷也受到调控；其三是主要用钢行业，比如基建、房地产以及造船等行业资金偏紧；其四是银行钱宽松，企业资金偏紧；还有互联网金融搅局，老百姓得到了实惠，但企业运营成本高了。正因为钢铁产业链上流动性差，导致钢铁价格相对低迷。在7月前期，资金仍可能偏紧，使得钢铁供需压力仍然存在，钢价仍有小幅下行的压力。此外，还必须密切关注国外经济复苏的态势，美国大幅下修一季度经济增速，环比下降2.9%，欧元区综合PMI创6个月新低，迪拜房地产泡沫开始破灭，以及由此带来的海外钢铁需求下降或价格的下跌影响到我国钢铁的出口，如果国内产量持续高企，而刺激效果释放不理想，钢铁供需压力将增大，钢价筑底时间可能更长。

  其次，宏观经济企稳迹象明显，利好金融市场，并将惠及商品价格。6月汇丰PMI初值50.8，今年来首次进入荣枯线上方，且创了11个月来最高，制造业新订单分项指数初值升至51.8，为15个月来最高，表明经济企稳迹象明显。尤其是，这个值同比增2.6个点，环比增1.4个点，均高于过去10年-0.3和-0.4的同环比均值。这说明前期微刺激效果有所显现。从国家领导人的讲话，可以看出，目前国家的刺激政策，已由“微刺激”转变成“刺激”了。6月以来，各地纷纷推出了刺激计划，均以加码投资为主，其中6月上旬贵州、四川提出要加大投资力度，提高投资增速。6月中旬河北提出计划投资1.2万亿，6月下旬黑龙江推出3000亿投资计划。部分地方，房地产限购政策放松。这表明未来几个月，基础设施投资及其相关领域将继续支持经济复苏。估计7月中下旬流动性可能会有所好转，一是因为，5月人民不贷款增加8708亿元，环比多增961亿元，同比多增2014亿元，高于预期，并创下2000年来单月信贷数据的同期新高；二是因为央行近期宽松货币政策基调未变。上周正回购首次暂停，而且连续7周净投放货币。临近季末上周R007回升40bp至3.6%，但仍远低于去年同期钱荒时7%的水平。而且考虑到未来公开市场到期资金将大幅缩量，7月份逆回购有望重启，将标志着货币政策宽松力度的逐渐加大。未来资金流动性得到改善，不但利好商品价格上行，也有利于金融市场反弹，而金融市场一旦上行，商品期、现货价格将被带动。近期螺纹期货反弹百元左右，铁矿石期货也出现了10%左右的反弹，进而带动铁矿石现货的反弹。此外，国际市场，依然相对宽松，欧盟等实现零利率或负利率。市场信心的底，有望逐步被夯实，从拾升级，只是时间的问题。

  总之，7月钢铁供需压力仍将存在，在流动性偏紧的背景下势必导致价格仍有下行空间，但在刺激政策逐步加码、效果显现下，金融市场有望率先反弹，进而带动钢价筑底反弹。

风险提示：环境在变，观点会变。

上海钢联 资讯总编 汪建华 021-26093368

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